Chuyện gì đang xảy ra với cổ phiếu nhóm chứng khoán?


Thị trường chứng khoán phiên 16/1 bất ngờ chứng kiến cổ phiếu của các CTCK đồng loạt bốc đầu. VNDirect (mã VND) là cái tên gây ấn tượng nhất khi tăng kịch trần ngay đầu phiên trong thực trạng “trắng bên bán”, dư mua giá trần hàng triệu đơn vị. Các cổ phiếu SSI, Vietcap (VCI), HSC (HCM), MBS, SHS, CTS,… cũng đều tăng mạnh.

Chuyện gì đang xảy ra với cổ phiếu nhóm chứng khoán?- Ảnh 1.

Trước phiên hôm nay, cổ phiếu nhóm chứng khoán gần như lặng sóng trong thời gian vô cùng dài. một số cổ phiếu vẫn neo giá gần đỉnh lịch sử như HCM, MBS, FTS,… có xu hướng “sidewaydown”. trong khi đó, nhiều cổ phiếu điều chỉnh vô cùng sâu, thậm chí thủng đáy dài hạn như trường hợp của VND.

Thị trường chứng khoán lặng sóng cùng thanh khoản mất hút là một phần nguyên nhân khiến các cổ phiếu nhóm chứng khoán thiếu chất xúc tác. Giá trị khớp lệnh bình quân phiên trên HoSE đã liên tục giảm nhiều tháng qua. Thậm chí, thanh khoản khớp lệnh từ đầu năm 2025 chỉ còn 9.500 tỷ đồng/phiên, thấp nhất trong vòng 2 năm.

Chuyện gì đang xảy ra với cổ phiếu nhóm chứng khoán?- Ảnh 2.

Dòng tiền yếu, thị trường không thể tạo ra được con sóng nào thực sự rõ ràng trong gần một năm qua. VN-Index chủ yếu đi tàu lượn trong biên độ 1.200-1.300 điểm. Thanh khoản thấp và hiệu suất thị trường kém ảnh hưởng đáng kể đến hiệu quả của mảng môi giới và đầu tư tại các CTCK.

Tình hình được dự báo sẽ cải thiện thời gian đến. Theo báo cáo chiến lược 2025 mới công bố, VNDirect dự báo thanh khoản thị trường Hơn nữa kết quả kinh doanh của các công ty sẽ được cải thiện từ nửa cuối năm 2025. CTCK này dự báo giá trị giao dịch bình quân cho cả năm 2025 sẽ đạt khoảng 25.000 tỷ đồng, tăng 20% so với cùng kỳ.

VNDirect dự báo dư nợ cho vay ký quỹ được kỳ vọng sẽ tăng lên 254.000 tỷ đồng (+13% svck) trong năm 2025 nhờ tâm lý nhà đầu tư cải thiện trong bối cảnh thanh khoản gia tăng và hiệu suất đầu tư cải thiện. Danh mục đầu tư ước tính sẽ tăng lên 251.000 tỷ đồng (+20% svck) và lợi suất đầu tư sẽ đạt khoảng 11% vào cuối năm 2025.

Chuyện gì đang xảy ra với cổ phiếu nhóm chứng khoán?- Ảnh 3.

Theo VNDirect, (1) hệ thống KRX được kỳ vọng sẽ vận hành trong nửa đầu năm 2025, (2) VN-Index được kỳ vọng dao động quanh đỉnh cũ 1.400-1.450 điểm, (3) Thị trường chứng khoán Việt Nam dự kiến sẽ được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào năm 2025, và (4) lợi nhuận toàn thị trường được dự báo tăng trưởng 18%.

VNDirect kỳ vọng Thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được FTSE xếp hạng là thị trường mới nổi vào năm 2025 và MSCI vào năm 2027. Dòng vốn ngoại được kỳ vọng sẽ chảy vào cổ phiếu Việt Nam. Yêu cầu ký quỹ trước là một trong số nút thắt chính ngăn cản Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi. Thông tư 68/2024/TT-BTC được kỳ vọng sẽ hỗ trợ Việt Nam đáp ứng những điều kiện cần thiết cho việc nâng hạng này.

Tuy nhiên, VNDirect nhận xét triển vọng tích cực dài hạn của thị trường và lợi nhuận công ty đã được phản ánh vào định giá cổ phiếu. Ngành chứng khoán đang giao dịch ở mức +0,42 độ lệch chuẩn so với trung bình 5 năm của P/B ngành, trong khi ROE vẫn thấp hơn mức trung bình 5 năm của toàn ngành.

Chuyện gì đang xảy ra với cổ phiếu nhóm chứng khoán?- Ảnh 4.
Chuyện gì đang xảy ra với cổ phiếu nhóm chứng khoán?- Ảnh 5.

VNDirect cho rằng, điều này cho thấy các yếu tố tích cực liên quan đến nâng hạng thị trường và hệ thống KRX phần lớn đã được phản ánh vào định giá bấy giờ. Song song với đó, môi trường lãi suất cao sẽ ảnh hưởng đến định giá các công ty trong ngành trong năm 2025. VNDirect gợi ý cơ hội đầu tư vào (1) các cổ phiếu đang gặp vô cùng khó khăn và (2) các cổ phiếu có hiệu suất vượt trội, thích hợp với kỳ vọng nâng hạng thị trường sắp đến.


— Bài viết lấy từ Cafef —