Chứng khoán Việt Nam ghi nhận tháng 4 “kém vui” khi chứng kiến một nhịp sụt giảm mạnh từ vùng 1.270 điểm xuống vùng 1.180 điểm giữa tháng, qua đó khiến xu hướng tăng điểm chấm dứt. Tổng cộng VN-Index mất gần 75 điểm so với đầu tháng, đóng cửa phiên cuối tháng tại 1.209,5 điểm. Áp lực còn đến từ khối ngoại khi miệt mài bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam, giá trị nhiều phiên thậm chí lên quanh ngưỡng cả nghìn tỷ đồng. Tổng cộng bán ròng thêm 5.313 tỷ đồng trên toàn thị trường trong tháng 4.
Theo quan điểm của ông Bùi Văn Huy, Giám đốc CTCP Chứng khoán DSC Chi nhánh Tp Hồ Chí Minh, TTCK Việt Nam tháng 4 đã có những diễn biến riêng và chịu nhiều thông báo tiêu cực nên dù vẫn đồng pha song mức độ điều chỉnh ở một số thời điểm là rơi sâu hơn so với thị trường thế giới. Sang tháng 5, thị trường chứng khoán thế giới vẫn sẽ là một trong các tham chiếu quan trọng cần theo dõi , đặc biệt là những vận động xung quanh phiên họp của FED vào đầu tháng 5.
VN–Index trong thế “thập diện mai phục” nửa đầu tháng 5, cơ hội đến vào cuối tháng khi thế cục rõ ràng
Cụ thể, ông Huy nhận xét thị trường Việt Nam sẽ bước vào tuần giao dịch sau lễ đầu tháng 5 với một số thông báo kém tích cực và nhà đầu tư cần hình dung những gì thị trường phải đối mặt. Tuy nhiên, để nhận xét những thông báo này có thực sự ảnh hưởng quá tiêu cực đến thị trường hay không thì cần nhìn lại những yếu tố đó có đủ ảnh hưởng mạnh đến 3 trụ cột của thị trường tăng giá năm nay hay không đó là (1) chính sách nới lỏng tiền tệ; (2) đà phục hồi kinh tế và (3) kỳ vọng nâng hạng thị trường.
Bối cảnh trong nước và quốc tế
Thứ nhất, về chính sách nới lỏng tiền tệ, chuyên gia cho rằng áp lực tỷ giá là không thể bàn cãi và đã có những động thái can thiệp đầu tiên. Áp lực lên lãi suất là hiện hữu, nếu NHNN trong tình huống xấu nếu phải tăng 0,25%-0,5% lãi suất từ đây đến cuối năm có lẽ cũng không có gì bất ngờ. Mức lãi suất ngày nay vẫn ở mức thấp trong lịch sử. Đầu tư trong một môi trường “kinh tế phục hồi + chính sách tiền tệ thích hợp” sẽ thuận tiện hơn là môi trường “kinh tế yếu + chính sách nới lỏng quá mức”. Vì vậy nếu lãi suất có nhích nhẹ mà nội tại được cải thiện vẫn sẽ có nhiều cơ hội an toàn.
Thứ hai về sự phục hồi của nền kinh tế, ông Huy cho rằng kinh tế vẫn đang phục hồi Tuy nhiên không nhanh như kỳ vọng. Tuy nhiên đầu tư là nhìn về tương lai hơn là các số liệu đã công bố. Nền kinh tế sẽ phục hồi nhanh hơn trong 3-6 tháng đến, một trong các yếu tố quan trọng của nền kinh tế là sức mua tiêu dùng và sức mua đang dần được cải thiện.
Đối với KQKD kém hơn so với kỳ vọng của nhóm ngân hàng hay BĐS, chuyên gia cho rằng khả năng lợi nhuận của một số ngân hàng đã “lờ mờ” tạo đỉnh, đây là nhóm ngành sẽ khó khăn sau so với nền kinh tế, Vì vậy không bất ngờ nếu lợi nhuận tăng trưởng kém đi, thậm chí là suy giảm nếu tăng trưởng tín dụng kém và áp lực nợ xấu. Tuy nhiên nhóm ngân hàng còn game tăng vốn sau mùa ĐHCĐ và khi cổ phiếu mới chưa về, cung cổ phiếu sẽ không quá áp lực, Vì vậy khó giảm sâu.
Thứ ba, kỳ vọng nâng hạng thị trường. Đây là câu chuyện từ nhiều năm và nhiều lúc tưởng như đã đến siêu gần. Việc hoãn lại KRX có thể gây thất vọng không nhỏ cho NĐT, Tuy nhiên sẽ không làm ảnh hưởng đến định hướng nâng hạng. Câu chuyện nâng hạng vẫn ở đó.
Tổng kết lại, ông Huy nhận định sau những áp lực, nếu thị trường thế giới không quá tiêu cực sau phiên họp của FED và trụ vững qua khoảng 1-2 tuần đầu tháng 5, tạo đáy sau cao hơn đáy trước thì nhà đầu tư có thể mạnh dạn hơn trong việc tìm kiếm các cơ hội. Trong tình huống xấu gãy vùng MA200 1.170-1.180 điểm, vùng hỗ trợ mạnh sau đó ở vùng 1.120-1.130 điểm. Giám đốc DSC nhận xét cao quan điểm thị trường sẽ giữ vững và tích lũy được ở trên MA200 vì các tin xấu nói trên là không có gì bất ngờ với những ai cẩn trọng quan sát kĩ lưỡng.
“Dù theo kịch bản nào, việc tham gia mới vào thị trường trong các ngày đầu tháng 5 nên ở mức độ thăm dò, vừa phải và mạnh tay hơn khi thế cục đã rõ khi dần về cuối tháng. Một lần nữa, những thông tin xấu không quá bất ngờ và nếu không có những yếu tố bất ngờ thêm thì tôi vẫn thiên về kịch bản thị trường sẽ điều chỉnh ở mức độ vừa phải“, ông Huy nhận xét.
lựa chọn cổ phiếu trong “Thị trường mùa hè”
Thay vì hiệu ứng “Sell in May”, ông Huy nhận định thị trường chứng khoán tháng 5 sẽ là “Summer Market” – “thị trường mùa hè”. Đây là kiểu thị trường dòng tiền vẫn còn đó Tuy nhiên không đủ mạnh để tạo sự đồng thuận, Vì vậy sự phân hóa sẽ diễn ra gay gắt. Các nhóm cổ phiếu hút tiền sẽ tiếp tục hút tiền và mức độ tăng là không ít, Tuy nhiên một phần không nhỏ của thị trường không nhận được dòng tiền sẽ đi theo hướng ảm đạm.
Trong thị trường mùa hè, các cổ phiếu bước sang một pha mới hoặc cổ phiếu vừa lập đỉnh mới sẽ đặc biệt được chú ý, đặc biệt là các cổ phiếu lập đỉnh, thị giá cao và nguồn cung không còn nhiều. Nhà đầu tư có thể thăm dò trong công đoạn đầu tháng ở các vùng hỗ trợ và mạnh dạn hơn về cuối tháng khi bối cảnh ngã ngũ.
Thị trường sẽ phân hóa mạnh, nhóm cổ phiếu nào có câu chuyện, hút tiền sẽ tiếp tục hút tiền. Vì vậy việc cơ cấu danh mục cũng như chọn cổ phiếu sẽ quan trọng hơn dự báo chỉ số. Vị chuyên gia đến từ DSC hướng sự chú ý đến một số nhóm ngành gồm có CNTT, Bán lẻ và những cổ phiếu lớn vừa tạo đáy trong chu kỳ này và băng qua công đoạn khó khăn nhất.
— Nguồn: Cafef —
