Chứng khoán phái sinh 13/03/2020: Basis đạt giá trị âm lớn

Chứng khoán phái sinh 13/03/2020: Basis đạt giá trị âm lớn

Các hợp đồng tương lai tiếp tục giảm điểm mạnh trong phiên ngày 12/03/2020. Kết phiên, basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị lớn -25.21 điểm. vấn đề này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai tiếp tục giảm điểm mạnh trong phiên ngày 12/03/2020. VN30F2003 (F2003) giảm 6.85%, đạt 694 điểm; VN30F2004 (F2004) đạt 698.10 điểm, giảm sàn 6.99%; hợp đồng VN30F2006 (F2006) giảm sàn 6.99%, đạt 693 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 695.20 điểm, giảm 6.98%. hiện nay, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 719.21 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 13.9% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, trọng lượng giao dịch F2003 giảm 8.65% với 194,113 hợp đồng được khớp lệnh. trọng lượng giao dịch của F2004 đạt 2,053 hợp đồng, tăng 48.12%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên 12/03/2020, với tổng trọng lượng mua vào và bán ra giảm mạnh so với phiên trước đó.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm mạnh sau phiên mở cửa, và sau khoảng thời gian giao dịch giằng co, các hợp đồng tiếp tục đà lao dốc cho đến hết phiên sáng. Sang phiên chiều, các hợp đồng có sự hồi phục trở lại, song trước áp lực bán mạnh vào cuối phiên, các hợp đồng này tiếp tục lao dốc và kết phiên ở mức giá sàn và cận sàn.

Đồ thị trong phiên của VN30F2003

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị lớn -25.21 điểm. vấn đề này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2003 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai – VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương án định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để thích hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn thích hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tiếp tục có phiên giảm mạnh trong ngày giao dịch 12/03/2020 với cây nến đỏ dài. trọng lượng trong phiên hôm nay tiếp tục ở mức cao trên trung bình 20 phiên. vấn đề này cho thấy tâm lý bi quan nhà đầu tư và cũng cho thấy lực bán đang siêu mạnh.

Chỉ báo Relative Strength Index đang trong vùng oversold và rơi về mức thấp nhất trong vòng gần 9 năm qua, và đã chạm đáy cũ tháng 08/2010. Mặt khác, với hỗ trợ tại vùng 725-740 điểm (hội tụ ngưỡng Fibonacci Projectioni 200%), khả năng chỉ số có hồi phục tăng lên. Song kỳ vọng này chỉ được thắp lên hoàn toàn khi tín hiệu đảo chiều xuất hiện nay đây.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương án định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/03/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để thích hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn thích hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá hấp dẫn, Nhưng hợp đồng này cũng sắp đến ngày đáo hạn.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng tư vấn Vietstock

FILI