Tỷ giá tăng trở lại
Ngày 11/02/2025, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã đổi thay phương án xác định giá mua – bán USD, chuyển sang cơ chế bám sát biến động tỷ giá trung tâm mỗi ngày thay vì duy trì mức cố định như trước đây. Theo đó, NHNN đã nâng giá bán USD thêm 248 điểm, đạt 25,698 VND. Động thái này nhằm tăng cường khả năng thích ứng của tỷ giá VND/USD với các biến động Quốc tế, hỗ trợ giảm thiểu ảnh hưởng từ các cú sốc bên ngoài trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng.
Áp lực lên tỷ giá xuất phát từ nhiều yếu tố như triển vọng thương mại toàn cầu ảm đạm, chính sách tiền tệ cứng rắn ngoài dự đoán từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) dù đã hạ lãi suất, dòng vốn đổ vào cổ phiếu công nghệ AI và tiền điện tử tại Mỹ, khiến chỉ số DXY tăng vọt, gia tăng áp lực lên tỷ giá VND/USD.
Biến động tỷ giá VND/USD. Nguồn: Bloomberg
Không chỉ thế, các chính sách thuế quan cứng rắn của Mỹ đã và sẽ ảnh hưởng lên hoạt động thương mại toàn cầu. sau khi chính thức trở lại Nhà trắng cho nhiệm kì thứ hai, ông Trump nhanh chóng áp thuế bổ sung với các hàng hóa từ Trung Quốc, gần nhất là đối với thép và nhôm nhập khẩu, dẫn đến các phương pháp trả đũa và làm bùng phát nguy cơ chiến tranh thương mại.
Các rào cản thuế quan tiếp tục gây áp lực lạm phát tại Mỹ, khiến FED khó mạnh tay cắt giảm lãi suất
Chứng khoán KIS nhận thấy các rào cản thuế quan tiếp tục gây áp lực lạm phát tại Mỹ, khiến FED khó mạnh tay cắt giảm lãi suất, Thêm nữa củng cố sức mạnh của đồng USD. Hệ quả là các đồng tiền thị trường mới nổi, gồm cả VND, tiếp tục đối mặt với nguy cơ mất giá.
Theo Chứng khoán KIS, việc NHNN điều chỉnh cơ chế xác định tỷ giá bán USD là bước đi thiết yếu, hỗ trợ tỷ giá hối đoái phản ánh chính xác hơn các biến động quốc tế và tăng cường khả năng thích ứng. KIS cũng nhận thấy trường hợp tương tự từng xảy ra vào năm 2015 với Trung Quốc, khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) đổi thay cách thức xác định tỷ giá trung tâm. Dù vấn đề này gây biến động tỷ giá CNY/USD trong thời gian đầu, Tuy nhiên tiếp theo đã hỗ trợ đồng Nhân dân tệ hấp thụ tốt hơn các cú sốc bên ngoài và duy trì ổn định với giỏ tiền tệ rộng hơn. Động thái của NHNN lần này thể hiện một bước tiến đến chế độ tỷ giá linh hoạt hơn, hỗ trợ giảm áp lực dài hạn trong bối cảnh bất ổn toàn cầu.
ảnh hưởng tiêu cực trong ngắn hạn
Chứng khoán KIS nhận thấy mỗi khi NHNN tăng giá bán USD, chỉ số VN-Index thường chịu áp lực điều chỉnh ngắn hạn. Hiện tượng này đã lặp lại từ năm 2020. Đồng VND mất giá khiến nhà đầu tư nước ngoài đẩy mạnh bán ròng do quan ngại lỗ tỷ giá, dẫn đến dòng vốn rút ra, làm tăng biến động và ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư nội địa. Trong bối cảnh FED duy trì lập trường chính sách cứng rắn, áp lực lên VN-Index càng thêm rõ nét.
Về mặt lý thuyết, đồng VND yếu hơn có thể hỗ trợ các công ty xuất khẩu. Tuy nhiên do tỷ trọng các công ty xuất khẩu được niêm yết trên TTCK Việt Nam vẫn còn hạn chế (chỉ khoảng hơn 60 công ty), chưa đủ để làm đảo chiều xu hướng suy giảm của toàn thị trường.
Vốn hóa của nhóm cổ phiếu có doanh thu xuất khẩu. Nguồn: Bloomberg
Tuy nhiên, về mặt dài hạn, Chứng khoán KIS cho rằng triển vọng ngành xuất khẩu Việt Nam vẫn được nhận xét khả quan. Chủ yếu đến từ các yếu tố cơ bản mạnh mẽ như: Chi phí lao động cạnh tranh, Vị trí chiến lược, Tham gia sâu rộng các Hiệp định thương mại tự do. Đặc biệt, mối quan hệ Việt – Mỹ trở nên được củng cố trong khuôn khổ Đối tác Chiến lược toàn diện, hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng thương mại và đầu tư song phương vững bền.
Việt Nam được kỳ vọng tiếp tục mở rộng thị phần tại thị trường Mỹ, bất chấp các rủi ro từ chính sách thuế quan toàn cầu. điều này về dài hạn sẽ hỗ trợ nền kinh tế Việt Nam tiếp tục tăng trưởng và hỗ trợ xu hướng chung của toàn thị trường.
— Lấy từ Cafef —
